50488 白電三巨頭業績盤點:美的仍是“老大哥” ,格力多元化進展緩慢
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    白電三巨頭業績盤點:美的仍是“老大哥” ,格力多元化進展緩慢
    鰲頭財經 ·

    張飛濤

    05/17
    白電行業市場份額向頭部企業集中,美的、海爾、格力三巨頭業績分化,各自走上不同的發展方向。
    本文來自于微信公眾號“鰲頭財經”(ID:theSankei),作者:張飛濤,投融界經授權發布。

    截至目前,A股家用電器上市公司年報已全部披露完畢,2023年,白電行業市場依然成熟穩定,但在存量競爭之下行業馬太效應加劇,頭部企業與腰部企業業績分化明顯。

    數據顯示,以申萬二級劃分的白色家電行業在2023年共計實現營收9781.39億元,共計實現歸母凈利潤839.77億元,其中,美的(000333.SZ)、海爾(600690.SH)、格力(000651.SZ)白電三巨頭貢獻了85.62%的營業收入和94.47%的凈利潤,白電行業市場份額向頭部企業集中。

    三巨頭之間,也存在著業績分化,各自走上不同的發展方向。

    01

    三巨頭業績增長態勢或將延續

    總體來看,白電三巨頭2023年都取得了不錯的增長,其中美的集團規模最大,格力則在凈利潤上增長最為迅猛。

    財報顯示,2023年海爾智家實現營收2614.28億元,同比增長 7.3%;實現歸母凈利潤165.97億元,同比增長12.8%;實現扣非凈利潤158.24 億元,同比增長13.3%。

    美的集團2023年營業收入3720億元,同比增長8.18%;歸母凈利潤337.1億元,同比增長14.10%;扣非凈利潤329.7億元,同比增長15.26%。

    格力電器營業收入2039.79億元,同比增長7.93%;凈利潤290.17億元,同比增長18.41%;扣非凈利潤276.65億元,同比增長14.92%。

    “國內白電市場已經相當成熟,在高度競爭的市場中三巨頭取得這樣的成績難能可貴?!毙袠I分析人士向鰲頭財經表示,“一方面去年的高溫天氣讓白電行業吃到了紅利,另一方面家電行業的產品和消費升級也帶動了頭部企業的業績增長?!?/span>

    鰲頭財經了解到,白電三巨頭均將家電換新視作業績增長新動能,美的集團宣布投入80億元推動全品牌、全品類的以舊換新活動;海爾智家則在海爾、卡薩帝兩條產品線上推出超400款產品參與以舊換新;格力也宣布投入30億元進行家電產品的以舊換新活動。

    前述行業分析人士表示,家電產品和消費升級的趨勢還將持續,受此影響白電企業的增長態勢也將延續。

    白電三巨頭業績盤點:美的仍是“老大哥” ,格力多元化進展緩慢

    財報證明了這一點,今年一季度,三家企業業績依然保持增長,美的集團一季度營收和凈利潤分別同比增長了10.22%和11.91%;海爾智家這一數據為6.01%和20.16%;格力增速則稍有放緩,營收和凈利潤增長率分別為2.56%和13.77%。

    02

    美的押注的To B業務

    一季度增速放緩

    在業務發展和公司戰略上,白電三巨頭各有側重,美的依然在B端業務上尋找新增量。自2016年起,美的集團陸續收購日本東芝、德國機器人公司庫卡、以色列高創等多家企業,頻繁收購的目的在于增厚B端業務競爭力。

    美的并不滿足于被定義為“家電企業”,其在財報中表示,“美的是一家覆蓋智能家居、新能源及工業技術、智能建筑科技、機器人與自動化及其他創新業務的領先的全球化科技集團,已建立To C與To B并重發展的業務矩陣?!?/span>

    實際上,美的B端業務的營收占比并不高。2023年,美的暖通空調、消費電器、機器人、自動化系統及其他制造業營收分別為1611億元、1346億元和372.5億元,營收占比則分別為43.31%、36.20%和10.01%。換言之,美的接近80%的營收仍由家電制造業務提供,B端業務目前難以挑起大梁。

    與此同時,美的B端業務開始出現增速放緩的趨勢。2023年,美的新能源及工業技術收入為279億元,同比增長29%,智能建筑科技報告期收入259億元,同比增長14%,機器人與自動化報告期收入為311億元,同比增長12%。到了今年一季度,美的新能源及工業技術業務收入77億元,同比增長23%;智能樓宇科技業務收入82億元,同比增長6%;機器人與自動化業務收入67億元,同比下降12%。

    “這說明美的To B業務表現并不穩定,在毛利率表現上也不及家電業務,其家電業務常年維持在25%以上的毛利率,而B端新業務毛利率則為20%左右。未來,美的還需加強收購資產額協同能力,在B端業務上降本增效?!奔译娦袠I觀察人士向鰲頭財經表示。

    03

    海爾海外業績亮眼 但困難重重

    從財報可以看出,海爾將第二增長極放在了海外市場上,海爾智家也是白電三巨頭中唯一一家海外營收高于國內營收的企業,2023年,海爾智家國內營收1246億元,占總營收比為48%,海外營收1356億元,占總營收比為52%。

    其中,北美、歐洲和南亞為海爾智家出海的主要市場。財報顯示,2023年海爾智家在上述地區分別實現營收797.51億元、285.44億元和95.21億元,同比增長率則分別為4.1%、23.9%和14.9%。

    盡管保持著不錯的增長,但海爾的出海之路依然面臨困難。在出海戰略上,海爾智家選擇了產研銷一體的本土化模式,海外市場的消費需求和原材料價格決定著海爾的業績和利潤率。

    市場研究公示GFK公布的數據顯示,去年歐洲市場受高利率和通脹的影響,家用電器銷量同比下滑3.8%,海爾智家也在財報中坦言,“海外市場持續優化產品結構、提升產能利用率帶來的積極影響受主要區域行業競爭加劇因素抵消,毛利率同比回落?!?/span>

    白電三巨頭業績盤點:美的仍是“老大哥” ,格力多元化進展緩慢

    另外,海外市場復雜的環境也將對海爾的海外運營提出挑戰?!昂M馐袌鍪墚數卣谓洕謩荩ㄈ绨l生軍事沖突、戰爭等事件)、法律體系和監管制度影響較多,上述因素發生重大變化,將對公司在當地運營形成一定風險?!焙栔羌以谪攬笾斜硎?。

    04

    格力業績仍靠空調

    業績翻番不易達成

    今年一月份,格力電器董事長兼總裁董明珠曾對外表示,“格力電器爭取未來5年業績翻一番?!币?023年業績計算,要完成這一目標,格力需達成超過4000億的營收,以目前的情況來看,具有一定的挑戰性。

    首先是增速放緩,今年一季度,格力電器實現營收363.64億元,同比微增2.56%,實現歸母凈利潤46.75億元,同比增長13.77%,這一增速相對于2023年已經放緩。分季度來看,格力的增速表現也并不穩定。2023年格力四個季度的營收增速分別為0.44%、6.35%、6.63%和17.70%,凈利潤增速則分別為2.65%、14.75%、8.5%和43.9%。

    “在另一方面,格力電器在國際化和多元化方向上進展緩慢,在美的、海爾早已完成相關布局的情況下,死守著空調業務的格力實現業績翻番難度較大?!鼻笆黾译娦袠I觀察人士向鰲頭財經表示。

    天眼查數據顯示,2023年格力電器內銷業務營收占比為73.37%,外銷業務營收占比為12.21%,反觀海爾海外營收占比已經超越國內,美的國內和海外營收也較為均衡,總營收占比分別為59.44%和40.56%。

    分產品來看,2023年格力空調產品占營收比重為74.14%,2021和2022年則分別為70.11%和71.36%。橫向比較下,2023年美的暖通空調業務營收占比為43.41%,冰箱、洗衣機、廚房電器及其它小家電等消費電器的營收占比36.20%。

    空調業務營收占比不降反增,說明格力電器在多元化轉型上仍面臨著長期挑戰,格力仍然是一家空調企業。

    在外界看來,僅僅依靠空調這一核心業務實現5年營收翻番頗為不現實,尤其是格力已經在2000億營收規模上徘徊6年。歷史財報顯示,2018年至2022年,格力營收分別為2000.24億元、2005.08億元,1704.97億元、1896.54億元和1901.51億元。

    海爾 美的 格力電器
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